Lad os starte denne artikel med rationalet bag det provokerende valg af titel.
Hvor meget kan en aktie stige i værdi?
Uendeligt.
Hvor meget kan en aktie falde i værdi?
100%.
Dvs., at køber du en aktie, har du allerede begrænset dit tab til 100%, men kan potentielt tjene mange tusinde procent.
Forestil dig så, at du vender scenariet om. Du kan nu maksimalt tjene 100%, men kan potentielt tabe mange tusinde procent.
Det er der da ingen, der nogensinde vil gå med til?
Men jo – det er netop hvad shorting er: Din vej til et uendeligt tab – i teorien i hvert fald.
I denne artikel vil jeg komme ind på, hvad shorting er, hvorfor nogle vælger at benytte dette investeringsværktøj og hvorfor dit tab i realiteten ikke bliver uendeligt.
Hvad er shorting?
Shorting, shortselling eller at ”gå short” er en metode til at tjene penge på aktiefald og modsat tabe penge på aktiestigninger.
Shorting betyder således, at du indgår et væddemål ”mod markedet” fremfor ”med markedet”.
I praksis fungerer shorting ved, at du låner en anden persons aktier og herefter sælger dem.
Hvis aktien falder i værdi, kan du købe aktien tilbage til en lavere pris og aflevere dem til långiveren.
Du har i det tilfælde tjent differencen mellem den pris, som du solgte de lånte aktier for og den pris, som du købte dem tilbage til.
Shorting i praksis
I praksis fungerer hele shorting-processen automatisk hos din handelsplatform. Du skal altså ikke selv ud og finde en person, som vil låne dig sine aktier.
Da shorting er mere risikofyldt og komplekst end traditionel investering, skal du søge om særskilt tilladelse hos din handelsplatform til denne aktivitet.
Når du har denne tilladelse, vil du helt konkret kunne finde en virksomhed på platformen og sælge aktier, som du ikke ejer.
Når du sælger short, indgår du en låneaftale med handelsplatformen. Måden, hvorpå du opsiger lånet, er at tilbagekøbe de aktier, som du oprindeligt har solgt.
Da shorting er baseret på en låneaftale og din handelsplatform løber en kreditrisiko, er shorting også meget omkostningstungt.
I praksis bruges shorting derfor kun af meget kortsigtede investorer. I takt med at tiden går og dine omkostningerne stiger, reduceres chancen for, at du kan lukke din position med profit.
Eftersom shorting kun er for kortsigtede investorer er ens succes baseret på evnen til at kunne ”time” markedet.
Med andre ord: For at få succes med shorting skal du være i stand til at forudsige præcis, hvornår aktiemarkedet falder i værdi.
Er det muligt at ”time” markedet?
På handelsplatforme med fokus på daytrading såsom eToro og Plus500 bliver du mødt med følgende disclaimers:
- eToro: ”75% af detailinvestorer taber penge, når de handler CFD’er med denne udbyder.”
- Plus500: “76,4% af detailinvestorkonti taber penge, når der handles CFD’er med denne udbyder.”
Her får vi i hvert fald første indikation af, at flertallet ikke kan tjene penge på at købe og sælge aktier på de rigtige tidspunkter.
Derudover har vi her på siden set nærmere på, hvad research fortæller om professionelle investorers evner til at slå markedet.
Her viser det sig, at 9/10 aktiebaserede fonde underperformer markedet på lang sigt.
Shortere har oddsene imod sig
Ovenstående indikerer, at de færreste er i stand til at profitere på at ”time” markedet.
Og fra et logisk perspektiv giver dette også rigtig god mening.
Aktiemarkedet stiger altid på lang sigt.
Det amerikanske aktiemarked S&P 500 er rent faktisk steget med i gennemsnit 9,19% pr. år siden 1871.
Så hvis du prøver at handle ”mod markedet”, vil du allerede være bagefter.
Dertil kommer omkostningerne til at ”gå short” i markedet.
Disse omkostninger skal tjenes ind igen, før du opnår profit på din position.
Gambling eller investering?
Shorting svarer på mange måder til at spille på rouletten. Blot med endnu dårligere odds.
Hvis du satser på sort eller rød på rouletten, har du 18/37= 48,6% chance for at vinde. På kort sigt vil du godt kunne vinde. Men på lang sigt vil du altid tabe til casinoet, fordi husets statistisk har en højere chance for at vinde.
Når du vælger at ”gå short”, vælger du at satse mod et marked, der altid stiger på lang sigt. Denne position indtager du tilmed til langt højere omkostninger, end der ville være forbundet med blot at købe en aktie.
Kan mit tab blive uendeligt?
Eftersom shorting er baseret på en låneaftale, skal du som låntager også stille sikkerhed for lånet. På Nordnet skal du have mellem 15% og 100% af short-beløbet i egenkapital på dit depot.
Ved et sikkerhedskrav (eller marginkrav) på 100% betyder det, at hvis du vil shorte aktier for 100.000 kr., skal du også have 100.000 kr. i egenkapital på dit depot.
Hvis din short-position herefter falder i værdi og du ikke lever op til kravet for sikkerhedsstillelse, vil du få et opkald (et såkaldt ”margin call”) fra din bank, der vil bede dig om at sætte flere penge ind på kontoen.
Hvis du ikke har mulighed for at indsætte flere penge, vil banken være tvunget til at realisere dine positioner med tab.
Dit tab vil altså i realiteten aldrig blive uendeligt, da din bank vil realisere dine positioner, hvis du ikke kan leve op til kravet for sikkerhedsstillelse.
Er shorting en god idé?
For langt de fleste investorer – både professionelle- og privatinvestorer – er shorting en rigtig dårlig idé.
Og særligt privatinvestorer bør altid holde sig langt væk fra shorting, fordi det er svært at forstå risikoen forbundet med denne investeringsform til fulde.
Hvorfor er shorting en dårlig idé?
- Høje omkostninger.
- Kortsigtet og bygger på en forudsætning om, at man kan ”time” markedet.
- Involverer ofte gearing og privatinvestorer kan have svært ved at forstå risikoen forbundet hermed.
- Din potentielle gevinst er ”kun” 100%, mens dit tab i teorien kan blive uendeligt.
Casionet er den eneste sande vinder, når du spiller på rouletten. I shorting er der også kun én sand vinder – nemlig banken.
